一季度由盈转亏小鹏集团业绩“过山车”

小鹏的盈利故事，只维持了一个季度。小鹏集团近日公布2026年一季度财报。数据显示，一季度营收130.3亿元，同比下降17.6%；净亏损17.8亿元，较2025年同期亏损进一步拉大。此前，在2025年四季度，小鹏刚刚实现首次季度盈利，净利润达3.8亿元。

销量大幅收缩，既有市场环境的影响，也有自身节奏的错位。中国汽车流通协会乘用车市场信息联席分会数据显示，一季度国内乘用车销量422.2万辆，同比下滑17.5%。同时，一季度受春节假期影响，历来是车市淡季。但与同期新势力相比，小鹏受淡季冲击更为明显，降幅尤为突出。

研发投入的增加也进一步压缩了利润空间。小鹏一季度研发投入29.1亿元，同比增长46.8%，环比增长1.1%，在同期新势力中居于首位。财报解释，研发投入增长主要由于公司扩充产品组合以支持未来增长，与新车型及AI相关技术开发相关的开支增加。

高研发是小鹏长期以来的标签。2026年4月，小鹏汽车正式更名为小鹏集团，业务版图从整车制造扩展至飞行汽车、人形机器人、Robotaxi等多个赛道。在新业务尚未实现自我造血之前，集团都将承受其带来的成本压力。

展望二季度，小鹏给出了更为积极的指引。集团预计汽车交付量达到10万—10.6万辆，同比变动约-3.08%至2.73%；总营收预计达到196亿—208亿元，同比增长7.25%—13.82%。

这一信心的核心支撑来自小鹏GX。5月20日，小鹏重磅车型GX正式上市，售价27.98万元起，这一价格远超市场预期，上市12小时大定突破2.4万辆，迅速成为行业焦点。小鹏集团董事长、CEO何小鹏透露，从GX开始，小鹏今年还将有4款新车型陆续上市交付。

对于小鹏在Robotaxi和人形机器人的布局，苏商银行特约研究员付一夫认为，这体现了其押注未来出行和智能科技的战略目标，能够帮助小鹏在出行服务领域和AI技术应用领域抢占先机。但这两项业务均需巨额长期投入且商业化周期较长，可能带来现金流风险，关键在于平衡短期财务健康与长期战略投入，确保核心主营业务稳定。

小鹏处在“旺季赚、淡季亏”的困局中。国际注册创新管理师、鹿客岛科技创始人兼CEO卢克林表示，这表面看是季节性波动，实则是规模效应不足与成本结构刚性叠加的结果，在供应链成本管控、产品迭代节奏、费用弹性管理上仍存在短板。