A股再融资市场持续升温，悍高集团拟发可转债破解产能瓶颈加码高端市场布局

今年2月，沪深北交易所同步推出一揽子再融资优化举措，提升再融资灵活性及便利度。在加大对优质上市公司的支持力度方面，沪深北交易所明确，对经营治理、信息披露规范，具有代表性与市场认可度的优质上市公司，优化再融资审核，进一步提高再融资效率；在提高对科技创新企业的包容性适应性方面，沪深交易所宣布，研究推出交易所主板上市公司“轻资产、高研发投入”认定标准。

优化再融资是健全投融资相协调的资本市场功能的重要组成部分，在支持上市公司做优做强、促进资源优化配置、助力培育更多世界一流企业等方面具有重要意义。业内人士表示，本轮一揽子再融资措施的推出，引导企业专注主业、提升盈利能力，真正实现“以质取胜”而非“以量取胜”。在满足企业合理融资需求的同时，避免对二级市场造成过度冲击，维护市场平稳健康发展。

新规落地后，上市公司积极响应，密集披露再融资预案。

以悍高集团为例，该公司发布公告表示，拟向不特定对象发行可转换公司债券，募集资金总额不超过12亿元(含本数)，将用于悍高独角兽五金智造基地、研发及品质中心升级及营销及品牌推广。上述三大核心项目的实施将有效增强其竞争优势、实现战略布局并提升盈利能力。

作为国产家居五金龙头企业，近年来，悍高集团凭借差异化的品牌实力与高质价比产品，在行业整体承压背景下实现营收与利润的高速增长。2019年至2024年，营业收入年复合增长率达28.9%，归母净利润年复合增长率高达59.4%。2025年前三季度，悍高集团实现营业收入24.97亿元，同比增长24.26%；归母净利润4.83亿元，同比增长38.07%。悍高集团整体业绩保持持续快速增长，已逆势铸就行业高质量发展新标杆。

值得关注的是，近年来悍高集团主营业务保持快速增长，其中基础五金产品的收入增长速度尤为明显，从2022年度的44,606.02万元增长至2024年度的122,379.80万元，复合增长率达65.64%，该公司基础五金现有的产能亦趋于饱和，难以支撑业务规模的继续扩张。

从长期发展视角看，据中国五金制品协会发布数据，2025年中国家具五金行业的市场规模预计为2,691.10亿元，行业具有较大发展潜力，同时行业集中度极为分散，市场份额提升潜力巨大。此外，消费者对家居五金产品的需求正向高端化、智能化、定制化方向发展，促使企业加大研发投入。另一方面，存量房翻新需求加速释放，为高端家居五金产品提供了广阔的市场空间。

而从产业链看，家居五金作为建筑及房屋装修中的必要消费品，在消费升级、消费者对中高端家居五金产品的需求不断提升的背景下，我国家居五金行业的市场规模不断扩大。首先，存量房二次装修需求持续释放，家居五金作为高频易损耗配件迎来集中替换周期，带动行业市场规模稳步增长。根据家电家居行业咨询机构奥维云网的数据，国内存量房家装市场需求规模从2020年的883万户增长至2025年的1369万户，年均复合增长率达9.17%，存量房装修需求逐步增长并成为主要家装需求。另一方面，2025年年底召开的中央经济工作会议强调着力稳定房地产市场并作出重要部署，为促进房地产市场平稳健康发展、防范化解系统性风险提供了方向指引。2026年也被认为是房地产止跌回稳的关键之年。行业观点普遍认为，2026年楼市将延续温和修复，核心城市将逐步实现止跌微涨，二手房市场持续领跑，改善型需求仍是主导力量。未来，房地产市场将告别粗放增长，进入高质量发展、结构性行情新阶段，平稳健康发展将成为行业长期主旋律。随着存量房装修市场规模的扩大及楼市逐步复苏，消费者对家具产品的需求也将不断提升，并带动家居五金市场规模的持续增长，为行业优质企业长期可持续发展带来全新动能。

结合企业发展优势，瞄准市场增长机遇，悍高集团将通过本次可转债发行助力其实现从基础五金到高端五金的全产品矩阵覆盖，推动其向更高附加值市场拓展，巩固行业领先地位。上述规划也是对新政的积极响应举措。据悉，悍高集团现已具备的成熟生产管理经验及多元立体的渠道网络，能够有效推动募投项目的顺利实施。本次发行也将有助于悍高集团突破产能瓶颈，优化产品结构，满足业务持续增长的需求。同时，悍高集团也将凭借在品牌、研发设计和本地化营销渠道等方面的优势，向高端市场突破，进一步扩大市场份额，巩固行业领先地位。