6月CPI同比上涨1.0%专家：下半年扩内需政策有望加码

国家统计局9日发布的数据显示，6月份，居民消费价格指数环比下降0.3%，同比上涨1.0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%。工业生产者出厂价格指数(PPI)环比下降0.3%，同比上涨4.1%。

CPI同比涨幅回落

国家统计局城市司首席统计师董莉娟分析认为，6月CPI环比下降0.3%，主要是受季节性因素和国际市场价格波动等因素影响。

具体来看，食品价格下降0.4%，降幅与上月相同。其中，应季果蔬等大量上市，市场供应充足，鲜菜和鲜果价格分别下降1.0%和2.0%，合计影响CPI环比下降约0.06个百分点。

受国际市场价格波动影响，国内黄金饰品和汽油价格分别下降8.7%和4.9%，降幅比上月分别扩大5.9个和4.6个百分点，合计影响CPI环比下降约0.22个百分点，对CPI的下拉影响比上月增加约0.19个百分点。

从同比看，全国CPI上涨1.0%，涨幅比上月回落0.2个百分点。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳认为，6月CPI走势下行，原因主要是当月美伊签署谅解备忘录，国际油价大幅下行，国内成品油价格“二连降”。其中汽油价格同比涨幅由上月的23.5%降至17.0%，对整体CPI同比上涨的影响由上月的0.66个百分点降至0.5个百分点左右，是当月CPI同比涨幅回落的首要原因。

另外，6月美联储议息会议释放超出市场预期的鹰派信号，当月国际金价连续第4个月下行，下行幅度达到12.4%，明显快于5月的2.0%。

“这带动6月国内金饰品价格大幅走低，价格同比涨幅从上月的39.0%回落至28.1%，对CPI同比的支撑作用继续减弱。”冯琳说。

PPI同比涨幅略有扩大

6月份，受基数因素影响，PPI同比上涨4.1%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。

价格上涨的行业中，煤炭开采和洗选业上涨20.6%，电气机械和器材制造业上涨5.1%，计算机通信和其他电子设备制造业上涨3.3%，黑色金属冶炼和压延加工业上涨3.1%，涨幅比上月均扩大，4个行业合计影响PPI同比上涨约1.39个百分点。

受国际原油价格下行和季节性因素等影响，6月PPI环比下降0.3%。

数据显示，6月份，石油开采价格环比下降16.0%，精炼石油产品制造价格下降3.1%，降幅比上月分别扩大14.2个和2.8个百分点，化学原料和化学制品制造业、化学纤维制造业价格由上月上涨分别转为下降2.0%和0.8%。

夏季降水、光照及风力充足，水力发电、太阳能发电、风力发电价格分别下降9.1%、2.5%和2.2%。

值得一提的是，虽然PPI环比下降，但6月也有部分行业在需求增加等拉动下，价格走势偏强。

冯琳提到:“受需求升温及供给约束影响，6月煤炭价格延续上涨，当月煤炭开采和洗选业价格环比涨幅扩大至5.6%。同时，季节性需求增加也拉动家用制冷电器具制造、制冷空调设备制造等制冷产品价格上涨，6月这两个行业价格环比分别上涨0.6%和0.4%。”

“产业升级加快带动部分行业需求增加，价格上行。”董莉娟表示，人工智能覆盖场景不断拓展，新原料新材料广泛应用，绿色化转型持续推进，带动虚拟现实设备制造价格环比上涨8.4%，可穿戴智能设备制造价格上涨3.4%，工业控制计算机及系统制造价格上涨3.3%，工业机器人制造价格上涨0.5%。

未来走势如何？

数据显示，今年上半年我国CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨1.5%。

从我国物价总体情况来看，中国民生银行首席经济学家温彬认为，今年以来，物价运行走出底部区间，进入温和通胀新阶段，呈现出上游工业品价格持续修复、下游消费品价格温和抬升、整体物价中枢稳步上行的良好格局。

他表示:“PPI在连续41个月负增长后于3月转正，6月同比上冲至4.1%，达到2022年8月以来最高水平；CPI虽仍处低位，但核心CPI同比稳定在1%以上的区间，服务价格涨幅持续高于商品，显示价格结构正在优化。”

展望下半年，温彬认为，在多重因素交织影响下，物价走势有望整体向好、呈前高后稳态势。

PPI方面，他预计PPI年中见顶，随后缓慢回落，全年涨幅维持在1.0%左右。

冯琳表示，7月油价回落对国内PPI的下拉作用或将继续放大，预计7月PPI环比延续下跌，同比涨幅将回落。

CPI方面，冯琳认为，下半年CPI同比将更多处于1.0%以下的偏低水平，这也为后期促消费政策加码提供了较大空间。

“在最新公布的2026年第二季度货币政策委员会例会公报中，央行强调要继续实施适度宽松的货币政策，进一步做强国内大循环，用好各类结构性货币政策工具，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持。我们预计，下半年宏观政策有望在促消费、扩投资方向进一步加力。”冯琳说。

温彬预计，下半年CPI大体保持平稳，全年累计同比涨幅维持在1.0%左右。

“核心CPI有望小幅修复。”温彬表示，下半年扩内需政策预计会加码，暑期、国庆等假期带动旅游、住宿、餐饮等服务消费价格回升；PPI回升向CPI的传导虽存在时滞，但设备更新、以旧换新政策对家电、汽车等耐用消费品价格的提振效应将逐步显现；核心城市房租价格随销售边际企稳而呈现止跌迹象，对居住价格的拖累也将有所减弱。