美股风暴之下零日期权不“香”了

智通财经APP获悉，数据显示，在本周早些时候美国股市崩盘期间，投资者避开流行的短期股票期权，并转向较长期合约来寻求保护，这暴露了所谓的零日到期期权在防范市场持续波动方面的局限性。

自2022年推出以来，交易员纷纷买入标普500指数零日期权合约，这类合约有时占标普500指数期权日交易量的一半以上。

虽然这些合约通常被认为是交易员对短期市场走势进行投机的工具，但它们也被机构和散户投资者用来防范市场波动。

然而，投资者在周一抛弃了这些合约，当时标普500指数下跌3%，芝加哥期权交易所波动率指数创下最大盘中涨幅，最终收于四年高位。OptionMetrics的数据显示，零日期权在标普500指数期权总量中的份额降至26%，低于今年以来48%的平均水平。

零日期权交易量份额下滑

Ballast Rock Private Wealth 投资组合经理Jim Carroll表示:“我们看到的情况是，人们的对冲行为从短期转向长期，他们需要一些期限较长的合约。”

分析师将此举归因于多种因素。波动率飙升导致期权交易商将零日期权合约定价在极高水平，以管理自己的风险。市场人士称，这提升了较长期合约的吸引力。较长期合约虽然在抛售期间价格昂贵，但更受投资者欢迎，因为它们提供的保护更持久。

OptionMetrics量化研究主管Garrett DeSimone表示:“市场似乎无法在如此高的波动水平下为这些期权定价。这也解释了为什么交易量不足。”

Trade Alert的数据显示，随着市场趋于平静，短期合约的交易量在抛售后的第二天反弹至42%左右。

期权研究公司Tier 1 Alpha的首席执行官Craig Peterson表示，在抛售的阵痛中，担心波动性持续飙升的投资者认为持有短期合约没有什么价值。

OptionMetrics的数据显示，周一，零日期权交易量较上月同期下降26%，而非零日期权交易量跃升了42%。

Peterson表示:“很难用一日期权来对冲长期风险。我认为这才是促使人们重新选择较长期合约的真正原因。”